LED行業(yè)失效并購案例叢生

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2014-12-25

瀏覽次數(shù):次

 今年LED行業(yè)并購案例非常多，清華同方、廣日股份、、珈偉股份、鴻利光電、長方照明、中京電子、雷曼光電、晶元光電、飛樂音響、茂碩電源等上市企業(yè)均有涉及。

　　“只要有合適的對象和機會，無論是強強聯(lián)合，還是強弱聯(lián)合都應該去做。”三星LED中國區(qū)總經(jīng)理唐國慶表示，對于上市企業(yè)來說，不并購就沒有快速發(fā)展的能力，如果別人都在快速前進，那么停步不前的企業(yè)就會面臨被淘汰的風險。

　　不過，并不是每個并購案例都是一帆風順的，也并不是每個并購案例都能夠成功。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，對于合并、兼并或者兩者兼而有之的項目來說，最終失敗的概率大概會在40%～80%之間。這就意味著，相比起最初制定的戰(zhàn)略目標，很多并購都將會屬于失敗的項目。

　　終止并購的理由向來模糊不清，如收購價格不一致，涉嫌違法稽查等。不過有一個相似之處便是， led服裝照明，恒光，被并購方基本上陷于資金困境中。

　　東北證券項目總監(jiān)張莫非坦言，處于資金困境中的企業(yè)，收購案例會存在很多不確定因素，國際資訊，就像男女相親一樣，總會存在這樣或者那樣的問題。

長方照明收購康銘盛被暫停

涉嫌違法稽查立案

　　長方照明于6月發(fā)布了增發(fā)股份收購資產(chǎn)報告書，計劃以12.31元的價格定向發(fā)行3645.82萬股股份，LED燈管，外加7920萬元現(xiàn)金收購康銘盛60%的股權(quán)，其中，以發(fā)行股份方式支付交易對價總計4.488億元，按12.31元/股的發(fā)行價格計算。

　　8月15日，證監(jiān)會的一則通知打亂了公司的計劃。8月15日，長方照明接到中國證監(jiān)會通知，裝修照明，因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司并購重組申請被暫停審核。長方照明對于康銘盛的估值太“離譜” 遭受外界質(zhì)疑。

　　據(jù)披露，CE認證，此次交易標的資產(chǎn)作價5.28億元，LED照明企業(yè)，其中7920萬元以現(xiàn)金支付，余下的4.488億元將以發(fā)行股份的方式支付，以12.31元/股發(fā)行價格計算，長方照明擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行數(shù)量為36,458,154股。

　　從業(yè)務構(gòu)成來看，康銘盛專注于LED移動照明應用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)業(yè)資訊，屬于LED封裝的下游應用行業(yè)，是半導體照明產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。長方照明則致力于推進LED在照明領(lǐng)域的發(fā)展，業(yè)務專注于LED照明器件的封裝，并在此基礎(chǔ)上向下游照明應用領(lǐng)域延伸，主要從事LED照明光源器件和LED照明成品燈具的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。

　　不過，企業(yè)的資產(chǎn)評估受各種因素影響，諸如經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)周期、整個股票市場趨勢等，企業(yè)家的心態(tài)會發(fā)生各種變化，上市公司作為并購方也會結(jié)合自身情況進行細致考量。

　　“一個項目談下來至少要半年至一年，這個漫長的周期也考驗著雙方的心理博弈，在長達數(shù)月的重組過程中極易發(fā)生變數(shù)。”在鳳博投資董事長常軍看來，并購終止70%～80%是由于評估價值不一致這個因素所導致。“評估分歧確實是并購終止的主要原因，我認為上市公司并購重組，尤其是收購非上市公司股權(quán)，超過60%的都是價格問題。”

鴻利100%收購斯邁得

股權(quán)評估曾被否

　　雖然鴻利光電與斯邁得的收購案件最終成功，但是該案件并不順利。

　　6月9日，鴻利光電擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購深圳市斯邁得光電子有限公司合計100%股權(quán)。

　　不過，如此股權(quán)認購并沒有獲得監(jiān)證會的批準。9月初，證監(jiān)會上市公司并購重組委于9月1日召開的工作會議審核，鴻利光電發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金的重組事項未獲得通過，審核意見為股權(quán)變更及其披露不清晰。

　　張莫非分析，自從收購斯邁得以后，鴻利光電基本面沒有利空，但在上周股價大跌15%，業(yè)內(nèi)認為主要因為是市場對其收購斯邁得存在分歧。

　　10月13日，鴻利光電對收購案進行了調(diào)整，以1.70億元現(xiàn)金收購斯邁得100%股權(quán)。斯邁得全部股權(quán)評估值為1.8億元，較3月31日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)價值4353.03萬元，增值率約為313.26%。

　　斯邁得是國內(nèi)LED照明的白光封裝企業(yè)，未來將擴大產(chǎn)能，室外照明，提高市場占有率，同時會增加電視背光和中小尺寸背光應用類封裝產(chǎn)品。今年1-6月，斯邁得的營業(yè)收入為1.38億元，凈利潤1420.94萬元;歸屬母公司所有者權(quán)益5343.44萬元。

　　鴻利光電雖在國內(nèi)白光LED封裝中領(lǐng)先，但目前并未涉足LED EMC支架產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，如果靠自己發(fā)展將錯失LED照明普及的市場機會。而斯邁得已經(jīng)建立起包括EMC支架在內(nèi)的較為完整的EMC系列產(chǎn)品生產(chǎn)線，屬LED封裝行業(yè)迅速崛起的新星。鴻利光電認為，本次收購將進一步擴大公司的業(yè)務規(guī)模，構(gòu)建新的盈利增長點。

遠方光電并購先進光電

雙方無法達成一致

　　5月13日午間，工程照明，遠方光電公告稱，公司于2014年1月7日與先進光電器材(深圳)有限公司(簡稱“先進光電”)《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓意向書》，公司或全資子公司擬購買先進光電相關(guān)資產(chǎn)，大功率led照明，交易總價(含稅)不超過6500萬元。遠方光電稱，相關(guān)資產(chǎn)的收購，將有利于公司快速推進相關(guān)業(yè)務的發(fā)展，提升公司整體實力。

　　5月13日，公司發(fā)布公告，雙方對具體交易條款無法達成一致，現(xiàn)公司正式?jīng)Q定終止收購。

　　先進光電主要從事LED固晶機等設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已經(jīng)獲得一定的專利等知識產(chǎn)權(quán)，與遠方光電主營業(yè)務同處于LED產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。先進光電2012年實現(xiàn)銷售收入3368.46萬元，凈利潤-147.74萬元，虧損的主要原因在于先進光電的存貨、設(shè)備及無形資產(chǎn)，因其各方面費用支出過高。

　　一位不愿意透露名字的深圳LED封裝設(shè)備企業(yè)老板透露，近年來先進光電在財務方面出現(xiàn)了狀況，亟需資金支撐公司運轉(zhuǎn)。“資金獲取方式有多種，雙方在股權(quán)、價格、管理等方面條件無法達成一致，先進光電只有尋求其他途徑了。”

　　如上市企業(yè)遠方光電并購先進光電雖然失敗，但是已表明其外延式擴張的意圖，而且遠方光電依然在尋找合適的并購目標，實現(xiàn)公司的規(guī)模擴大和業(yè)績快速增長。

　　遠方光電表示，因上述收購項目尚處于溝通洽談的意向階段，合作雙方尚未簽署具備法律效力的正式合同或協(xié)議，公司亦未對上述擬收購項目注入資金。因此，終止上述收購不會對公司當期損益及股東權(quán)益產(chǎn)生實際影響。

乾照光電終止收購東莞洲磊

股權(quán)轉(zhuǎn)讓無法達成一致

　　2013年4月份，乾照光電宣布與(薩摩亞)金鷹科技有限公司簽訂了《關(guān)于東莞洲磊電子有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》，其擬通過以自有資金受讓金鷹科技持有的東莞洲磊100%股權(quán)的方式控股東莞洲磊。乾照光電曾希望通過收購東莞洲磊后，3c認證，在四元產(chǎn)品市場占有率進一步提高。2013年10月，乾照光電終止收購洲磊電子。對于終止收購的原因，乾照光電表示，東莞洲磊的控股股東金鷹科技股權(quán)轉(zhuǎn)讓條款及條件與公司提出的合作條件存在差異，最終導致雙方無法繼續(xù)履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。這主要體現(xiàn)在公司綜合考慮本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項的實施成本、潛在風險等因素。