中國LED行業(yè)：看好行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

文章來源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2014-01-09

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 價(jià)格下降和政策刺激雙重作用下,LED普通照明逐步啟動(dòng)

我們認(rèn)為在價(jià)格下降和政策刺激雙重因素刺激下,LED普通照明有逐步啟動(dòng)的跡象,。根據(jù)瑞銀全球照明市場(chǎng)預(yù)測(cè),2013年-2015年照明市場(chǎng)總體增速分別是36%、37%和38%,其中住宅LED照明市場(chǎng)需求同期分別增長(zhǎng)157%,、90%和62%,。由于新進(jìn)入者眾,競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。在LED照明環(huán)節(jié)我們看好在室內(nèi)照明有技術(shù)優(yōu)勢(shì),面向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)有渠道優(yōu)勢(shì)的公司,。

LED芯片供需處于2010年之后最佳狀態(tài),看好國內(nèi)規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)

受需求回暖,、過去兩年供給有限影響,我們認(rèn)為當(dāng)前LED芯片供需處于2010年之后最佳狀態(tài)。以發(fā)光效率為代表的LED芯片技術(shù)仍在持續(xù)進(jìn)步中,只有具備一定規(guī)模的企業(yè)才能進(jìn)行持續(xù)投入、并吸引優(yōu)秀人才加入;而國內(nèi)企業(yè)仍具備成本優(yōu)勢(shì),因此我們看好國內(nèi)同時(shí)具備規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的芯片企業(yè),。

LED背光封裝器件往國內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯

背光LED器件下游客戶相對(duì)集中,對(duì)供應(yīng)鏈要求和管理也更為嚴(yán)格,封裝結(jié)構(gòu)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化,該環(huán)節(jié)內(nèi)公司成長(zhǎng)的條件最為有利,。同時(shí),在Open-cell趨勢(shì)下,LED背光封裝器件往國內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯。

我們首次覆蓋三安光電[-0.50%],、聚飛光電[-2.61%],均給予“買入”評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)三安光電13-15年EPS為0.74/0.95/1.18元,目標(biāo)價(jià)33.2元,對(duì)應(yīng)13/14年44.86/34.8倍PE;預(yù)計(jì)聚飛光電13-15年EPS為0.61/0.86/1.01元,得到目標(biāo)價(jià)28.4元,對(duì)應(yīng)13/14年46.6/33.0倍PE;我們已覆蓋陽光照明[0.18%],預(yù)計(jì)13-15年EPS分別為0.45/0.65/0.86元,得到目標(biāo)價(jià)17元,對(duì)應(yīng)13/14年38/26倍PE,。

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