滲透率攀升 LED將照亮2014
文章來(lái)源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2014-01-08
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新年第一周，LED行業(yè)申萬(wàn)指數(shù)就出現(xiàn)了顯著上漲,，3c認(rèn)證,，1月2日上漲7%，1月3日上漲3%,，成為了表現(xiàn)最好的行業(yè),。事實(shí)上，其間并沒(méi)有出現(xiàn)行業(yè)顯著利好,，但可以自上而下找到LED行業(yè)的投資邏輯,。
技術(shù)進(jìn)步?jīng)Q定LED成長(zhǎng)性
2013年大幅上漲的成長(zhǎng)股，其共同的特征就是來(lái)自于行業(yè)廣闊的成長(zhǎng)空間,，因此,，選擇成長(zhǎng)股最重要的因素之一就是行業(yè)的成長(zhǎng)空間。從白熾燈到節(jié)能燈再到LED燈,，LED燈低能耗,、高壽命,，目前在能源相對(duì)較緊的日本，照明產(chǎn)品,，LED燈的滲透率已經(jīng)達(dá)到了50%,，照明方案，而歐洲,、美國(guó)LED燈的滲透率也在快速提升過(guò)程中,。
通常來(lái)說(shuō)，LED燈能耗只有節(jié)能燈的1/4,，而壽命則有5萬(wàn)小時(shí),，是節(jié)能燈的10倍，此外由于是冷光燈,，恒光,，LED燈則不會(huì)像節(jié)能燈那樣出現(xiàn)經(jīng)常開(kāi)關(guān)容易壞的情況，因此LED燈替代節(jié)能燈也可以說(shuō)是技術(shù)的進(jìn)步所決定的,。
LED行業(yè)的成長(zhǎng)空間,，應(yīng)來(lái)自于家用LED照明滲透率的提高。A股市場(chǎng)中不乏講故事空間大的行業(yè)或者公司,，但很多有大空間的行業(yè)卻并不具備短期觸發(fā)的條件,。而LED行業(yè)的短期成長(zhǎng)空間來(lái)自于行業(yè)未來(lái)滲透率的提升，提升的驅(qū)動(dòng)力則來(lái)自于政策的驅(qū)動(dòng)以及自身產(chǎn)品性價(jià)比的提高,。
國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)發(fā)布了《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》,，并明確將促進(jìn)LED照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)十二五期間產(chǎn)值年均增長(zhǎng)達(dá)到30%，綠色照明,，目標(biāo)是到2015年LED功能性照明產(chǎn)品市占率達(dá)到20%,，而目前占有率僅8%-10%，LED照明企業(yè),，這意味著近幾年政策方面的支持和補(bǔ)貼仍然有望較大。
LED民用最大的障礙來(lái)自于價(jià)格,，但過(guò)去幾年,，LED芯片價(jià)格2011年下跌了40%-50%、2012年下跌30%-40%,、2013年下跌15%-20%,， led亮化工程公司，目前LED燈的價(jià)格已基本達(dá)到了具有經(jīng)濟(jì)性的邊際,。市面上的一些6瓦左右的燈泡價(jià)格已經(jīng)降到了30-50元,，折合每瓦價(jià)格5-8元，即便像飛利浦這樣的品牌的價(jià)格也降到了每瓦8元,，LED天花燈,，這意味著室內(nèi)照明行業(yè)需求未來(lái)將可能出現(xiàn)快速增長(zhǎng),，從而帶來(lái)LED燈滲透率的快速提升。
2013年成長(zhǎng)股上漲,，其中一個(gè)投資思路來(lái)自于海外市場(chǎng)快速上漲對(duì)于中國(guó)投資標(biāo)的的影射,，典型的例如3D打印、手游等等,。預(yù)計(jì)2014年一個(gè)亮點(diǎn)可能來(lái)自于LED需求的快速增長(zhǎng),。隨著下游需求的快速增長(zhǎng)，恒光,，我們預(yù)計(jì)全球LED芯片需求同比增長(zhǎng)29%,，而供給增長(zhǎng)僅17%，過(guò)剩產(chǎn)能幅度將從2012年的31%降至2014年的4%,；全球LED行業(yè)的景氣有望拉動(dòng)A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì),。
業(yè)績(jī)支撐已現(xiàn)曙光
LED行業(yè)有望獲得業(yè)績(jī)支撐，我們預(yù)計(jì)2014年增長(zhǎng)在30%-50%之間,。2013年成長(zhǎng)股上漲的過(guò)程中,，工程照明，更多是來(lái)自于估值的提升,，而我們認(rèn)為2014年在流動(dòng)性相對(duì)偏緊,，資金價(jià)格上升趨勢(shì)下，通過(guò)講故事提估值的格局將可能結(jié)束,，質(zhì)量,，因此業(yè)績(jī)對(duì)行業(yè)表現(xiàn)的重要性將大于2013年。我們預(yù)計(jì)LED公司在中性假設(shè)下仍有30%-50%的增長(zhǎng),，并且由于2013年業(yè)績(jī)基數(shù)并不高（2013年一季度業(yè)績(jī)同比-11.3%）,，因此有望在一季度就實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，國(guó)際資訊,，這或?qū)⑹沟们捌讵q豫的投資者重新堅(jiān)定信心,。
另一方面，當(dāng)前LED板塊估值不高,，2014年僅24倍左右,，遠(yuǎn)低于其他成長(zhǎng)股，如果未來(lái)行業(yè)需求快速增長(zhǎng)得以證實(shí)（無(wú)論海外或者國(guó)內(nèi)）,，估值具有顯著提升空間,。
最后，從自上而下的角度來(lái)看,，成長(zhǎng)股在2014年缺乏系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì),，也是LED板塊具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的地方。市場(chǎng)總是尋找“相對(duì)美”的行業(yè)，我們認(rèn)為L(zhǎng)ED板塊行業(yè)空間大,，成長(zhǎng)路徑明確,，企業(yè)資訊，并且短期來(lái)看,，行業(yè)已經(jīng)滿足需求快速增長(zhǎng)的必要條件,，而全球景氣的上升也將拉動(dòng)中國(guó)景氣，而市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)并且可能超預(yù)期的反應(yīng)并不充分,，照明產(chǎn)品,，估值顯著低于其他成長(zhǎng)股，因此未來(lái)一旦業(yè)績(jī)證實(shí)了行業(yè)的景氣上行趨勢(shì),，將帶來(lái)顯著超額收益,。