后危機(jī)時(shí)代，照明企業(yè)并購(gòu)利弊分析
文章來源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2014-06-28
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照明行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，并購(gòu)、重組的浪潮此起彼伏，在這樣日益復(fù)雜的環(huán)境中，企業(yè)的生存和發(fā)展極為重要。并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對(duì)象，并以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)作為目的，以現(xiàn)金、證券或者其他形式購(gòu)買并購(gòu)企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式，企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，被并購(gòu)企業(yè)有可能會(huì)喪失法人資格，或者被并購(gòu)企業(yè)的法人資格保留，技術(shù)資訊，但是其實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移給并購(gòu)方。
整合就是力量，而收購(gòu)兼并無疑是一種行之有效的資源整合方式，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，在綠色高效照明時(shí)代來臨的前夕，并購(gòu)是快速實(shí)現(xiàn)資本積累、資源占有、市場(chǎng)擴(kuò)張的一種重要途徑，行業(yè)資訊，在通過收購(gòu)兼并的方式搶占行將放大的LED照明市場(chǎng)，綠色照明，這已然成為燈飾照明行業(yè)人士的共識(shí)，2014年，中國(guó)照明行業(yè)并購(gòu)潮風(fēng)起云涌，綠色照明，刮起一股“LED并購(gòu)旋風(fēng)”，并購(gòu)勢(shì)頭更加猛烈。
并購(gòu)模式探討：
梳理近年照明產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例不難發(fā)現(xiàn)，無論企業(yè)并購(gòu)類型多么復(fù)雜，分類如何細(xì)致，并購(gòu)總要落實(shí)到一定的財(cái)產(chǎn)層面，因此企業(yè)并購(gòu)存在一般的模式。根據(jù)并購(gòu)指向?qū)ο罂蓪⒎譃橘Y產(chǎn)并購(gòu)模式和股權(quán)并購(gòu)模式，從具體操作層面而言，股權(quán)收購(gòu)又可以細(xì)分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股并用三種模式。
1、橫向并購(gòu)，企業(yè)之間往往存在直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，例如伽偉并購(gòu)品上。
2、縱向并購(gòu)，照明方案，縱向并購(gòu)是發(fā)生在同一產(chǎn)業(yè)的上下游之間的并購(gòu)。發(fā)生此類并購(gòu)的企業(yè)之間并非直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，往往屬于相同或近似產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)，LED天花燈，此種并購(gòu)目的往往是降低上下游企業(yè)成本，綠色照明，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈條影響力。比如GE照明完成對(duì)Lightech公司的收購(gòu)、霍尼韋爾對(duì)朗能照明的并購(gòu)等。
3、混合并購(gòu)，口碑，混合并購(gòu)并非橫向并購(gòu)或者縱向并購(gòu)的簡(jiǎn)單混合，而是指生在所屬跨度較大的不同行業(yè)企業(yè)之間的并購(gòu)。比如德豪潤(rùn)達(dá)并購(gòu)、同方并購(gòu)真明麗等等。
并購(gòu)優(yōu)勢(shì)所在：
兼并從經(jīng)濟(jì)學(xué)看本身就是一件好事，兼并重組有助于企業(yè)整合資源，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；有助于企業(yè)以很快的速度擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，確定或者鞏固企業(yè)在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位；有助于企業(yè)消化過剩的生產(chǎn)能力，降低生產(chǎn)成本；有助于企業(yè)降低資金成本，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)價(jià)值；有助于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方在人才、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)研發(fā)能力，提高管理水平和效益；有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，謀求并購(gòu)戰(zhàn)略價(jià)值等。
近年來，照明行業(yè)的并購(gòu)和重組現(xiàn)象可謂屢見不鮮，在慘淡的照明行業(yè)背景下，很多中小企業(yè)都遭遇了破產(chǎn)的厄運(yùn)，即便是一些能夠勉強(qiáng)維持經(jīng)營(yíng)的大型企業(yè)，也遇到了訂單不足及資金流通不暢等顯示問題，有遠(yuǎn)見的企業(yè)家也開始重新思考企業(yè)的未來發(fā)展之路。
有聲譽(yù)而經(jīng)濟(jì)實(shí)力較差的企業(yè)想通過與大企業(yè)的合并緩解自身的財(cái)務(wù)壓力并贏得更多的周轉(zhuǎn)資金；而實(shí)力雄厚而業(yè)務(wù)單一的大企業(yè)則希望借助小企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶資源擴(kuò)大自己的產(chǎn)品和市場(chǎng)范圍，進(jìn)而提升企業(yè)的品牌形象和競(jìng)爭(zhēng)力。所以，合并和重組對(duì)這兩類企業(yè)來說無疑是一個(gè)最佳的解決方案。
每家企業(yè)無論是利用募集資金還是自有資本，都在不斷地進(jìn)行并購(gòu)或擴(kuò)張。這些投資行為，有的是收購(gòu)公司子公司的股權(quán)，照明方案，有的是在各地設(shè)立子公司，有的是對(duì)外投資持有其他公司的股權(quán)。
并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)并存：
當(dāng)然，我們也不能否認(rèn)，并購(gòu)和重組對(duì)企業(yè)自身來說具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資的企業(yè)亦有可能在傾其所有后發(fā)現(xiàn)自己買來的公司幾乎一文不值，無法為自己創(chuàng)造價(jià)值；而融資的企業(yè)則有可能在激情退卻后發(fā)現(xiàn)自己投奔的大企業(yè)根本不具備那么雄厚的基礎(chǔ)，無法給自己提供必要的支持；所以決策者們?cè)谧鞒錾鲜鰶Q策之前，必須要進(jìn)過認(rèn)真的調(diào)查研究和慎重的思考，否則這些引人注目的并購(gòu)案就只能成為一出出鬧劇。
但是從好的方面來看，照明方案，哪里有風(fēng)險(xiǎn)，照明方案，哪里就有豐厚的回報(bào)，如果能夠進(jìn)行恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)作，讓收購(gòu)和被收購(gòu)的企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)而提升雙方的整體實(shí)力和盈利率，那并購(gòu)重組就將成為照明企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)突破口。
企業(yè)并購(gòu)后須注意的三大風(fēng)險(xiǎn)：
1、融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)?fù)枰罅抠Y金，如果企業(yè)籌資不當(dāng)，就會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，LED燈管，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，只有及時(shí)足額的籌集到資金才能保證并購(gòu)的順利進(jìn)行。
2、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。由于并購(gòu)雙方的信息不對(duì)稱，有時(shí)并購(gòu)方看好的被并購(gòu)方的資產(chǎn)，在并購(gòu)?fù)瓿珊笥锌赡艽嬖趪?yán)重高估，甚至一文不值，從而給并購(gòu)方造成很大的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)并購(gòu)，裝修照明，本質(zhì)也是一種商品的交換關(guān)系，對(duì)于交易雙方來說需要有靈通的信息，需要有人做促進(jìn)工作，所以需要建立服務(wù)于并購(gòu)的中介組織。
3、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和安置被收購(gòu)企業(yè)員工風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)完成并購(gòu)后，可能不會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，照明資質(zhì)，并購(gòu)雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，整個(gè)企業(yè)反而會(huì)被并入企業(yè)拖累。而且并購(gòu)方往往會(huì)被要求安置被收購(gòu)企業(yè)員工或者支付相關(guān)成本，如果并購(gòu)方處理不當(dāng)，電工照明，往往會(huì)因此背上沉重的包袱，增加其管理成本和經(jīng)營(yíng)成本。甚至可能出現(xiàn)技術(shù)人才流失，管理人員罷工的危險(xiǎn)。
后記：其實(shí)，并購(gòu)是一種商業(yè)活動(dòng)，是企業(yè)不斷發(fā)展的一種手段，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中是不可避免的。任何一個(gè)做企業(yè)的，都會(huì)盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)的最大化。收購(gòu)與被收購(gòu)，這就看企業(yè)本身的需要了。近幾年的照明行業(yè)，并購(gòu)頻繁，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。掀起軒然大波的當(dāng)屬12年德豪潤(rùn)達(dá)收購(gòu)，成為的最大股東。它對(duì)中國(guó)照明行業(yè)是一個(gè)比較大的沖擊，有正面影響，同時(shí)也有負(fù)面影響。所以，面對(duì)“并購(gòu)和擴(kuò)張”這一潮流的加快，人們應(yīng)保持清醒的認(rèn)識(shí)。