LED顯示屏行業(yè)洗牌加速，企業(yè)經(jīng)營思維求突破
文章來源:恒光電器
發(fā)布時(shí)間:2013-10-23
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7月，深圳億光被爆因拖欠供應(yīng)商數(shù)千萬貨款，資金鏈斷裂而被迫關(guān)門；8月，深圳十方光電因惡意欺詐供應(yīng)商八千萬元，并拖欠220名員工兩個(gè)月工資，陷入倒閉困境；9月份，深圳巴可光因經(jīng)營不善，公司被抵押。LED顯示屏行業(yè)經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已經(jīng)逐漸進(jìn)入大范圍洗牌期。早在2011年，行業(yè)洗牌已經(jīng)開始，鈞多立、博倫特等顯示屏企業(yè)已經(jīng)倒閉退出市場；去年年底，愿景光電、大眼界、浩博光電、嘉浩光電也相繼倒閉，LED顯示屏行業(yè)洗牌一直沒有停止過。
倒閉潮不斷，并購潮亦來臨
圖 1 部分LED顯示屏行業(yè)并購案例
資料來源：LEDinside整理
2013年7-9月，LED顯示屏行業(yè)就發(fā)生了3起并購案例，分別為江門科恒收購聯(lián)騰科技51%的股權(quán)，福日電子收購邁銳光電93%的股權(quán)，香港上市公司無縫綠色購買深圳三升高科51%的股權(quán)。惡劣的市場競爭導(dǎo)致顯示屏市場一片紅海，企業(yè)盈利能力不斷下降；部分企業(yè)為保證盈利不得不采用劣質(zhì)材料，從而導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題，貨款無法收入，應(yīng)收賬款不斷增加；市場需求增速不及產(chǎn)能增速，導(dǎo)致企業(yè)庫存不斷增加。盈利能力下降，應(yīng)收賬款、庫存上漲導(dǎo)致現(xiàn)金流無法保證，是企業(yè)被并購的主要原因。
表格 1、聯(lián)騰光電近年經(jīng)營情況（億元）
數(shù)據(jù)來源：公開資料，LEDinside整理
聯(lián)騰科技2010年?duì)I收4548萬元，營業(yè)利潤為214萬元，2011年?duì)I收1.04億，同比增長129%，但是營業(yè)利潤僅為224萬元，同比增長僅5%，毛利率下降10個(gè)百分點(diǎn)。2012年，直接淪為虧損狀態(tài)，凈利率為-0.16億，2013年1-5月，依然處于虧損狀態(tài)。
表格 2、邁銳光電近年財(cái)務(wù)狀況（億元）
數(shù)據(jù)來源：公開資料，LEDinside整理
2013年上半年，營收1.77億，應(yīng)收賬款為0.66億，庫存為1.53億。庫存過高，占用大量的營運(yùn)現(xiàn)金。且LED顯示屏價(jià)格下降，性能不斷提升，設(shè)計(jì)，庫存過高，減值風(fēng)險(xiǎn)加大。另外由于應(yīng)收賬款過高加劇了公司現(xiàn)金流的緊張的狀況。
仔細(xì)觀察2011年以來倒閉的LED顯示屏企業(yè)，倒閉基本原因大多是因?yàn)楝F(xiàn)金流斷裂。殘酷的市場現(xiàn)狀導(dǎo)致中小型企業(yè)不得不采取低價(jià)沖市，或賒貨沖量等不正常的運(yùn)營手段來搶占市場，而這些將會(huì)令企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)大大增加。
兩級(jí)分化漸顯，恒光電器，行業(yè)集中度提升
表格 3、1H2013主要企業(yè)LED顯示屏業(yè)務(wù)營收毛利率情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料，LEDinside整理
上半年，中小型企業(yè)不斷涌現(xiàn)倒閉潮、并購潮，而上市公司業(yè)績卻在增長。洲明科技上半年?duì)I收增長接近3成，奧拓電子毛利率高達(dá)54.8%。據(jù)LEDinside調(diào)查，以大廠商為主要客戶的LED顯示屏器件封裝廠商，如國星光電、晶臺(tái)光電、藍(lán)科光電等2013年業(yè)績也處于增長狀態(tài)，晶臺(tái)光電產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到1300KK/月，LED照明品牌，且仍繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。
事實(shí)上，從上游LED顯示屏芯片主流供應(yīng)商看，華燦光電、士蘭明芯的業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的下滑，整個(gè)LED顯示屏市場需求量雖然在增長，但是總產(chǎn)值受到價(jià)格下降的影響，處于小幅度增長甚至停滯不前的狀態(tài)。而大廠商在這種市場格局下，口碑，保持高毛利的同時(shí)，業(yè)績依然保持高速增長趨勢，足以說明LED顯示屏產(chǎn)業(yè)集中度在提升。
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