LED產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)詳解：LED照明黃金3年開(kāi)啟

文章來(lái)源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2014-02-11

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 LED照明正處于滲透率快速提升的黃金3年。持續(xù)的成本下降導(dǎo)致家居照明市場(chǎng)的開(kāi)啟，由于不同照明應(yīng)用紛紛啟動(dòng)，2013-15年處于滲透率持續(xù)快速提升階段，預(yù)計(jì)14年全球LED照明將增長(zhǎng)90%，數(shù)量滲透率將達(dá)到20%。由于LED照明的短制程以及技術(shù)相對(duì)容易掌握，中國(guó)在LED照明的細(xì)分領(lǐng)域均已具備成本優(yōu)勢(shì)，將成為全球LED照明主要生產(chǎn)基地。2013年國(guó)內(nèi)LED室內(nèi)照明市場(chǎng)增長(zhǎng)86%，我們估計(jì)2014-15年的增速為65%和43%。

 

　　4Q13以來(lái)在照明需求推動(dòng)下，營(yíng)收加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至1Q14。國(guó)內(nèi)LED出口增速在13年下半年持續(xù)拉升，從上半年的約30%提升到全球年的約50%。臺(tái)灣地區(qū)的4季度LED營(yíng)收與3季度持平，明顯超越以往季節(jié)性下降10%的表現(xiàn)。以往在年底市場(chǎng)出現(xiàn)的去庫(kù)存，產(chǎn)品降價(jià)的現(xiàn)象本季并未出現(xiàn)，這些都是需求旺盛的結(jié)果。預(yù)計(jì)需求旺盛將在上半年延續(xù)，而由于基期效應(yīng)，在1Q14的同比指標(biāo)將表現(xiàn)強(qiáng)勁。

 

　　LED照明受益程度排序?yàn)楣庠础⑿酒�、封裝、燈具。光源最受益LED照明浪潮，但缺乏純粹意義上的LED照明公司，高彈性股并不常見(jiàn)。建議關(guān)注作加法、通過(guò)跨界方式準(zhǔn)備介入LED照明應(yīng)用的公司，包括洲明科技、三安光電以及德豪潤(rùn)達(dá)。目前是以標(biāo)準(zhǔn)化程度比較高的光源需求釋放為主，這個(gè)階段具有制造優(yōu)勢(shì)廠商更能夠發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)類(lèi)公司在這方面具有更好的成本控制能力。

 

　　2014年是家居照明品牌創(chuàng)立期，渠道為王，而新經(jīng)濟(jì)模式可能導(dǎo)致渠道重構(gòu)。led光源比較適合純電商模式運(yùn)作，而LED燈具更適合采用OTO模式。建議重點(diǎn)關(guān)注洲明科技的新渠道策略的落地，并關(guān)注陽(yáng)光照明在這方面的進(jìn)展。

 

　　目前 LED公司的2014年市盈率在25-30倍，對(duì)于行業(yè)前景有一定預(yù)期，建議以中長(zhǎng)線眼光，配置競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)和戰(zhàn)略布局好的公司。就價(jià)值評(píng)估而言，目前滲透率可以提升的空間是比短期增長(zhǎng)速度更重要的參數(shù)，我們認(rèn)為以13年為基礎(chǔ)來(lái)看，LED照明的滲透率提升空間約為6倍，而如果以14年為基礎(chǔ)，其提升空間約為2.5倍。近期行業(yè)催化劑有二，其一，1Q14需求好，開(kāi)工普遍優(yōu)于往年，預(yù)計(jì)LED公司整體會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期;其二，2013年的節(jié)能照明招標(biāo)補(bǔ)貼延遲，可能在14年上半年，尤其是1Q推出。

 

　　1.盤(pán)點(diǎn)2013：照明高速增長(zhǎng)是唯一亮點(diǎn)

 

　　1.1.產(chǎn)業(yè)增速：下游＞中游＞上游

 

　　機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2013年LED全產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值2638億元，同比增長(zhǎng)28%，而2012年內(nèi)增速為34%。而在LED產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游中，應(yīng)用快于封裝，封裝又快于芯片。

 

　　1.1.1.外延芯片2013年增長(zhǎng)17%

 

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2013年的產(chǎn)值為84億元，同比增長(zhǎng)17%，而2012年內(nèi)增速為20%。這個(gè)增速是在消化了大幅度的產(chǎn)品降價(jià)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。

 

圖1: 中國(guó)LED芯片市場(chǎng)規(guī)模(億元)

1.1.2.封裝領(lǐng)域2013年增長(zhǎng)19%

 

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2013年的產(chǎn)值為473億元，同比增長(zhǎng)19%，而2012年內(nèi)增速為24%。封裝增速一直保持相對(duì)的穩(wěn)定，不過(guò)在產(chǎn)能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相關(guān)的白光封裝領(lǐng)域。

 

圖2: (億元)

 

　　1.1.3.應(yīng)用領(lǐng)域2013年增長(zhǎng)31%

 

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2013年的產(chǎn)值為2081億元，同比增長(zhǎng)31%，而2012年內(nèi)增速為37%。下游應(yīng)用增速最快的主要原因在于中國(guó)是LED照明應(yīng)用的全球生產(chǎn)基地，照明領(lǐng)域高速增長(zhǎng)。

 

圖3:中國(guó)LED應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模(億元)

 

　　1.2.應(yīng)用增速：照明一枝獨(dú)秀

 

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年LED全產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值2638億元，同比增長(zhǎng)28%，而2012 年內(nèi)增速為34%。而在LED產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游中，應(yīng)用快于封裝，封裝又快于芯片。

 

　　1.2.1.背光滲透趨向飽和，中國(guó)面板產(chǎn)能釋放，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)

 

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)LED 背光產(chǎn)值規(guī)模達(dá)218億元，同比增長(zhǎng)28%。增速較快的主要原因是2012年是京東方和華星光電的2條8.5代的產(chǎn)能爬坡年，而這2家公司的OPENCELL的出貨比例較高，所以，國(guó)內(nèi)廠商有更好的時(shí)機(jī)切入背光產(chǎn)業(yè)鏈;此外，小尺寸領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)廠商的傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)所在。

 

　　2013年受益于智能手機(jī)大尺寸化和平民化的趨勢(shì)，小尺寸背光需求也快速增長(zhǎng)，不過(guò)，下半年因?yàn)殡娨暪?jié)能家電補(bǔ)貼退出，需求下降，導(dǎo)致增速下降，預(yù)計(jì)2013年國(guó)內(nèi)背光市場(chǎng)增長(zhǎng)僅11%。

 

　　2014-15年國(guó)內(nèi)將有3條8.5代面板產(chǎn)線投產(chǎn)，這將使中國(guó)背光產(chǎn)業(yè)將超越全球市場(chǎng)而仍保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014-15 年國(guó)內(nèi)背光產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)25%和9%。

 

 

圖4: 2010-2015年中國(guó)LED背光產(chǎn)值規(guī)模(單位：億元)

 

　　全球來(lái)看，LED背光需求將在2013年后進(jìn)入成熟階段，預(yù)計(jì)2014年全球市場(chǎng)持平，而后將出現(xiàn)下降。背光的高增長(zhǎng)階段已經(jīng)過(guò)去，從主要電子產(chǎn)品的LED背光滲透率來(lái)看都已經(jīng)到了比較高的水平，不再是需求增長(zhǎng)的主要因素。未來(lái)，背光需求的主要增長(zhǎng)動(dòng)力在于手機(jī)和電視的大屏幕化，以及電子產(chǎn)品的高像素導(dǎo)致的背光增長(zhǎng)(高像素可能因?yàn)殚_(kāi)口率導(dǎo)致背光源發(fā)出光線的通過(guò)率下降，變相需要增加背光源的發(fā)光強(qiáng)度);不利因素在于工藝技術(shù)的進(jìn)步，尤其是芯片光效的提升，可能導(dǎo)致對(duì)LED芯片實(shí)際需求的減少。

 

　　1.2.2.照明，尤其是室內(nèi)照明高速增長(zhǎng)

 

　　機(jī)構(gòu)研究顯示，2012年中國(guó)LED室內(nèi)照明產(chǎn)值規(guī)模達(dá)335億元，比2011年增長(zhǎng)80%。預(yù)估2013 國(guó)內(nèi)LED 室內(nèi)照明的增速將為87%，這個(gè)數(shù)字大大高于之前68%的預(yù)測(cè)水平。

 

　　LED照明處于滲透率快速提升的階段中，我們預(yù)計(jì)2014-15年國(guó)內(nèi)LED室內(nèi)照明產(chǎn)業(yè)增速65%和43%。

 

圖5：2010-2017年中國(guó)LED室內(nèi)照明產(chǎn)值規(guī)模及預(yù)測(cè)

機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)分析，2012年中國(guó)LED室內(nèi)照明產(chǎn)值規(guī)模達(dá)100億元，比2011年增長(zhǎng)92%。戶(hù)外照明具有民生特點(diǎn)，所以，地方政府積極推動(dòng)LED戶(hù)外公共照明，并積極扶持本地企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的雙重目標(biāo)。2013年，在廣東LED公共照明推廣方案和三部委招標(biāo)(led路燈、LED隧道燈計(jì)劃安裝數(shù)量為88萬(wàn)盞)的推動(dòng)下，原來(lái)預(yù)計(jì)LED戶(hù)外功能性照明同比增長(zhǎng)61%，而實(shí)際狀況可能低于這個(gè)估計(jì)。