2013上半年屏企業(yè)績普遍好轉(zhuǎn)

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2013-10-19

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 LED顯示屏行業(yè)經(jīng)過2012年倒閉潮的洗禮，鈞多立，浩博，LED照明品牌，LED照明品牌，恒光，大眼界已經(jīng)先后出局，再加上近期的深圳億光和十方光電倒閉事件，提醒著業(yè)者行業(yè)洗牌還并沒有結(jié)束。不過沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春，倒閉事件的密集發(fā)生的同時，顯示屏上市公司的生意卻在2013年以來卻有著明顯的好轉(zhuǎn)。這一方面意味著行業(yè)集中度正在提升，訂單正在向具有競爭優(yōu)勢的廠商轉(zhuǎn)移，另一方面也印證成功IPO得以上市的企業(yè)體質(zhì)有明顯改善，從而能更好的應(yīng)對各種經(jīng)營風(fēng)險。

　　上市顯示屏企業(yè)營收狀況穩(wěn)定，上半年YOY增長14.4%

　　8月15日，聯(lián)建光電發(fā)布2013年半年度報告，至此，4家顯示屏為主業(yè)的上市公司中報全部披露。整體看起來較去年同期增長14.4%，其中洲明和聯(lián)建業(yè)績增幅分列前兩名，分別達(dá)33.9%和12.9%。

　　在小間距電視概念的帶動下，利亞德較去年同期在業(yè)績上增長7.9%。特別是自2013年5月份開始，利亞德訂單快速增加，上半年新簽訂單及預(yù)中標(biāo)項(xiàng)目總額較去年同期增長約40%，直接推動2Q13總營收達(dá)到1.62億；而經(jīng)過7月份利亞德LED電視新品發(fā)布會等一系列營銷活動推廣，LED照明工程，截至2013年7月31日，LED小間距電視簽訂訂單達(dá)到1.57億元，而僅上半年確認(rèn)收入5723萬元，較去年同期增長668.03%，毛利率更可達(dá)39.5%。小間距顯示屏近30萬RMB/㎡的價格雖不可能大量轉(zhuǎn)入民用，但是在價格彈性相對較低的特殊應(yīng)用領(lǐng)域若全年能銷售1000㎡即可以貢獻(xiàn)3億元營業(yè)收入，加之毛利可觀，因此業(yè)績存在較大的想象空間。

　　而聯(lián)建光電在顯示屏國內(nèi)市場受政府采購下滑而普遍萎縮的情況下，享受到長期專注于戶外廣告?zhèn)髅降燃?xì)分領(lǐng)域帶來的競爭優(yōu)勢，國內(nèi)業(yè)務(wù)收入16763元，LED筒燈，照明產(chǎn)品，同比增長10.31%，毛利率21.87%。此外更是受益于顯示屏出口整體形勢好轉(zhuǎn)的環(huán)境，上半年實(shí)現(xiàn)顯示屏出口銷售收入8477元，恒光電器，同比增長20.46%，毛利率更是高達(dá)30.5%。

　　洲明科技營業(yè)收入的同比快速增加來自本期營收中并入了新收購的雷迪奧公司。雷迪奧公司本期內(nèi)的的營業(yè)收入6021萬元，凈利潤為771萬元。而洲明科技母公司則受益于產(chǎn)能釋放，營業(yè)額同比增長了3193萬人民幣。

　　奧拓電子則由于2013年上半年募投項(xiàng)目“LED信息發(fā)布與指示系統(tǒng)項(xiàng)目”在南京建成投產(chǎn)，相關(guān)制造體系由深圳搬遷至南京，對生產(chǎn)和銷售造成一定影響，2Q13營業(yè)收入較去年同期下滑8.85%，上半年整體營收則下滑了5%。不過在營收小幅下滑的同時，奧拓則憑借技術(shù)驅(qū)動型差異化競爭戰(zhàn)略，公司整體毛利不降反升，在一些電子回單箱等高毛利產(chǎn)品貢獻(xiàn)下，公司2Q13毛利達(dá)到4811萬，毛利率更是高達(dá)55.92%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同為上市公司的其它同業(yè)。這個數(shù)字在產(chǎn)能過剩，大部分公司僅能維持個位數(shù)毛利的顯示屏行業(yè)，更是一個奇跡。如果說奧拓電子是顯示屏行業(yè)最賺錢的公司，恐怕不會有人提出異議。

　　顯示屏企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)卻普遍偏高。顯示屏行業(yè)對機(jī)器設(shè)備和廠房投入的要求相比LED產(chǎn)業(yè)上游較低，以輕資產(chǎn)為主，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比較低，而大量的流動資產(chǎn)以庫存的形式存在，這一方面雖可以滿足快速的客戶響應(yīng)需求，實(shí)現(xiàn)交貨速度強(qiáng)化市場競爭力，但另一方面在價格持續(xù)快速下跌的LED行業(yè)，高庫存水位也可能要承擔(dān)較大的跌值的風(fēng)險。以利亞德和洲明科技為例，長達(dá)260天的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)，意味著9個月全部庫存才會周轉(zhuǎn)一次，其間庫存減值的風(fēng)險可見一斑。特別是洲明科技，設(shè)計(jì)，庫存成品即達(dá)到9588萬，而發(fā)出卻未變成銷售的商品達(dá)9303萬，恒光電器,照亮您的生活，恒光電器，積壓于倉庫與渠道的產(chǎn)品價值約達(dá)1.89億，如跌值10%即達(dá)1890萬，口碑，而洲明僅計(jì)提65.57萬，不足貨值1%，恒光電器,照亮您的生活，顯然不能完全充分反映風(fēng)險。

　　而應(yīng)收賬款則是困擾顯示屏行業(yè)的另一個痼疾，今年以來的多起顯示屏企業(yè)倒閉事件多是肇因于應(yīng)收賬款過高，資金鏈最終的斷裂而走向破產(chǎn)倒閉。顯示屏行業(yè)因?yàn)檩^多面向的是工程性質(zhì)的訂單，回款周期普遍較長，照明產(chǎn)品，而為了保證工程質(zhì)量以及出故障時問責(zé)及維修，往往還會質(zhì)押一定的尾款。雖然上市公司因?yàn)橘Y金面壓力較小，恒光，但是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率低的問題也不宜忽視，以利亞德應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到200天以上，這對公司的資金面構(gòu)成不小的壓力，而以渠道客戶為主的洲明科技這么方面的問題看起來就要小得多，這主要是鋪貨的產(chǎn)品并未形成銷售因此應(yīng)收賬款水平相對較低。

　　另一方面值得注意的就是上市顯示屏企業(yè)幾乎都不同程度的涉足到非LED顯示屏業(yè)務(wù)中， 較多的是利用范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，橫向涉足到led照明業(yè)務(wù)。不過從財報中體現(xiàn)出來利亞德照明收入僅180萬，虧損達(dá)91萬；奧拓電子LED照明業(yè)務(wù)1H13僅錄得592萬。也有如聯(lián)建光電向價值鏈下游延伸進(jìn)入到廣告?zhèn)髅綐I(yè)務(wù)的，不過剛剛起步，還未構(gòu)成有影響力的收入貢獻(xiàn)。

　　而洲明科技的LED照明業(yè)務(wù)卻在中標(biāo)三部委財政補(bǔ)貼標(biāo)案和廣深高速標(biāo)案后取得快速發(fā)展，恒光，上半年LED照明營業(yè)收入達(dá)4699萬，同比增長88.93%。而未來隨著代工業(yè)務(wù)的順利導(dǎo)入，照明事業(yè)有望成長到與顯示屏并列的公司支柱性業(yè)務(wù)。